Банкам не хватает рублевой ликвидности для покупки ОФЗ — какие последствия для бюджета
Отток наличности и дефицит ликвидности
Российские банки сейчас не имеют свободной рублевой ликвидности, чтобы покупать облигации федерального займа (ОФЗ), которыми Минфин покрывает дефицит бюджета. Такое положение дел связано с крупным оттоком наличных средств из банков — около 2 трлн рублей с начала года — что вызвало острую нехватку ликвидности в системе.
«Сегодня банки имеют только для того средства, чтобы кредитовать клиентов — это их основной бизнес, а ОФЗ покупать можно тогда, когда у тебя есть свободная ликвидность и ты в ней уверен. А сегодня ситуация обратная»
Нехватка денег в бюджете и дополнительные заимствования
Бюджет по итогам первой половины года вышел на дефицит примерно в 5,7 трлн рублей. Одновременно возросли расходы на оборону и связанные с ней статьи расходов, в результате для их финансирования Минфину могут понадобиться дополнительные займы в размере 2–3 трлн рублей.
В первоначальном бюджетном плане предполагалось привлечь на рынке около 4,4 трлн рублей. Однако летом аукционы по государственному долгу были временно приостановлены: цены ОФЗ упали, доходности выросли, а банки, ранее покупавшие бумаги, понесли значительные потери на переоценке — по оценкам, речь шла о сотнях миллиардов рублей.
Роль Центробанка и возможные последствия
Ставка сейчас на поддержку со стороны Центробанка: регулятор активно кредитует кредитные организации. С начала года в систему были направлены дополнительные кредиты в сотни миллиардов, а общий долг банков перед Центробанком заметно вырос. Такая политика служит, в том числе, для финансирования бюджетных расходов.
Аналитики предупреждают, что реальный дефицит бюджета может оказаться значительно выше заложенного плана — вместо 3,8 трлн рублей возможно превышение до 6,5–7,5 трлн рублей. Бюджетная «дыра» может начать быстро увеличиваться уже осенью.
Факторы риска для доходов бюджета
- Нефтегазовые поступления страдают из‑за субсидий и дополнительных расходов на восстановление инфраструктуры.
- Недополучение несырьевых налоговых поступлений растёт на фоне замедления экономики.
- Возможный вход экономики во вторую половину года в рецессию приведёт к сокращению НДС и корпоративных налогов на сотни миллиардов рублей.
В сумме эти факторы создают риск значительного увеличения бюджетного дефицита и усиливают зависимость финансирования государственных трат от действий регулятора и состояния банковской ликвидности.
