Минфин России в мае возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу
Минфин России сообщил, что с мая 2026 года вернется к операциям покупки и продажи иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Эти операции были приостановлены в начале марта на фоне резкого снижения нефтегазовых доходов и риска быстрого исчерпания резервов.
В ведомстве пояснили, что цель возобновления интервенций — «повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий» и снижение влияния волатильности рынка энергоносителей на экономику и финансовую систему России.
Отложенные операции за март и апрель будут учтены при расчёте общего объёма майских интервенций. Конкретные параметры Минфин пообещал опубликовать традиционно в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Корректировка бюджетного правила и влияние цен на нефть
В начале года падение нефтегазовых доходов поставило под угрозу устойчивость резервного фонда. На этом фоне в конце февраля власти анонсировали снижение цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и отказ от проведения валютных операций до июля.
Однако последующий резкий рост мировых цен на нефть из‑за конфликта в Иране позволил отложить изменение параметров правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привёл к укреплению рубля и поставил под сомнение необходимость длительной паузы во вмешательстве на валютном рынке.
Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщил, что правительство обсуждает досрочное возвращение к валютным операциям. Объявленное сегодня решение фактически закрепляет этот поворот.
Оценки аналитиков и возможное влияние на рубль
По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при условии сохранения налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин сможет с 8 мая по 4 июня приобрести иностранную валюту на сумму 300–400 миллиардов рублей.
По его мнению, такой объём покупок как минимум способен остановить тенденцию к укреплению рубля, наблюдавшуюся в последние недели.
После сообщения Минфина о планах вернуться на валютный рынок рубль начал ослабевать, что участники рынка связывают именно с ожидаемым ростом бюджетных покупок валюты.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти опускается ниже установленного порогового значения (в 2026 году оно составляет $59 за баррель), Минфин продаёт часть валютных резервов и покупает рубли, чтобы компенсировать выпадающие доходы и профинансировать дефицит бюджета. Такие операции поддерживают курс национальной валюты.
Когда же цена нефти оказывается выше порога, Минфин, напротив, покупает иностранную валюту за рубли, направляя её в Фонд национального благосостояния. Это одновременно пополняет резервы и создаёт дополнительное давление на рубль, способствуя его ослаблению.
