8 июня правительство внесло в Госдуму проект поправок в Бюджетный кодекс. Документ предлагает разрешить Минфину занимать на внутреннем рынке свыше предела внутреннего госдолга, закрепленного в законе о федеральном бюджете, что позволит повышать лимит заимствований без внесения изменений в сам закон о бюджете и без одобрения парламента.
Разрыв растёт
По текущему бюджету на 2026 год планировалось привлечь на внутреннем рынке 5,5 трлн рублей. Из них около 1,3 трлн должны пойти на погашение прежнего долга, а почти 4 трлн — на финансирование дефицита. Дополнительные источники, такие как фонд национального благосостояния и доходы от приватизации, оцениваются значительно ниже и дают лишь незначительный вклад.
По мировым меркам государственный долг России остаётся относительно низким — ниже 20% ВВП, но высокая ключевая ставка и рост расходов усложняют обслуживание долга и увеличивают бюджетную нагрузку.
Дефицит и прогнозы
На 2026 год в бюджете заложен дефицит в объёме 3,8 трлн рублей (примерно 1,6% ВВП). Однако за первые пять месяцев года дефицит уже достиг примерно 6 трлн рублей (около 2,6% ВВП) на фоне разрыва между доходами (14,8 трлн) и расходами (20,8 трлн, +17% к прошлому году). Минфин ожидает, что ситуация начнёт улучшаться лишь через несколько лет и планирует выйти на нулевой структурный дефицит не ранее 2029 года.
Несмотря на высокие мировые цены на нефть, поступления от нефтегазового сектора пока лишь возвращаются к уровням начала 2025 года: этому мешают укрепление рубля и проблемы в отрасли, в том числе связанные с регулярными атаками и ограничениями экспорта.
Какими могут быть последствия
Увеличение заимствований на внутреннем рынке может рассматриваться как фактор проинфляционных рисков, что повлияет на решение Центробанка по ключевой ставке. Точный эффект зависит от масштабов заимствований и макроэкономических показателей.
Рост государственных размещений также способен вытеснить частные займы, сужая источники финансирования для частных проектов и тормозя инвестиционную активность.
Минфин инициировал повышение потолка заимствований после увеличения военных расходов примерно на 2 трлн рублей. Эксперты отмечают, что расширение госзаимствований удлиняет период высоких ставок и ускоряет перераспределение ресурсов из гражданской экономики в публичный сектор.
Особенность предлагаемой схемы в том, что она позволяет менять ключевые параметры бюджета — рост заимствований и увеличение военных трат — минуя процедуру одобрения в парламенте. Это снижает прозрачность бюджетного процесса и усложняет долгосрочное планирование государственных и частных бюджетов.
