Российские компании впервые с начала войны против Украины уменьшили вложения в основной капитал — здания, оборудование, инфраструктуру и другие активы, позволяющие расширять производство. Ранее инвестиции росли высокими темпами, однако этот тренд сменился снижением, что может иметь долгосрочные последствия для экономики.
По итогам 2025 года инвестиции в основной капитал в России сократились на 2,3%. До этого, несмотря на войну и санкции, компании увеличивали вложения, причем для российской экономики это были необычно высокие темпы. Теперь же вместо роста фиксируется спад.
Динамика инвестиций: от бума к спаду
За 2025 год объем капитальных вложений российского бизнеса снизился на 2,3%, следует из апрельских данных Росстата. Еще осенью власти ожидали роста инвестиций на 1,7%, но новый официальный прогноз уже предполагает дальнейшее падение: в 2026 году объем вложений может уменьшиться еще на 0,5% по сравнению с предыдущим годом.
Представители бизнеса предупреждают, что спад может оказаться более глубоким. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин допускал сокращение инвестиций на 1,5% и призывал власти и Центробанк не допустить такого развития событий.
В предшествующие годы инвестиции, напротив, устойчиво росли. В 2024 году прирост составил 8,4% в годовом выражении, в 2023‑м — 9,8%, в 2022‑м — 6,7%. В среднем за эти три года вложения увеличивались более чем на 8% ежегодно.
До начала войны на протяжении примерно десяти лет среднегодовой прирост капитальных вложений не дотягивал и до 2%. На этот период пришлись сразу несколько кризисов, из‑за чего отдельные годы завершались спадом. Даже если смотреть на более длинный, двадцатилетний отрезок, средний рост инвестиций получается около 5% в год.
Во что шли вложения и почему поток инвестиций иссякает
В первые годы войны значительная часть инвестиций была направлена на адаптацию к жестким санкциям. Компании срочно заменяли оборудование и программное обеспечение, которые больше нельзя было закупать у прежних поставщиков. Крупных вложений потребовала и перестройка логистики: на смену странам Евросоюза главным торговым партнером стал Китай, а инфраструктура к такому развороту была не готова. Существенный вклад в общий рост инвестиций обеспечил и военно‑промышленный комплекс.
Чиновники признавали, что большая часть затрат компаний носила вынужденный характер. По оценкам вице‑премьера, позднее возглавившего Минобороны, примерно 70% вложений приходилось на адаптацию к новым условиям и лишь 30% — на расширение производства.
Экспертные центры, близкие к экономическому блоку правительства, отмечали, что почти весь прирост инвестиций обеспечивался двумя источниками — собственными средствами компаний и государственным финансированием. К 2025 году оба ресурса начали исчерпываться.
Компании вынуждены сокращать вложения на фоне снижения прибыли: в 2025 году сальдированный финансовый результат (прибыль за вычетом убытков) снизился на 3,9%. Доступ к кредитам осложнила высокая ключевая ставка Банка России. Экономисты указывают, что при текущем уровне процентных ставок многим предприятиям легче разместить свободные средства на депозите, чем инвестировать в проекты, доходность которых не перекрывает банковский процент.
Государственный сектор также столкнулся с ограничениями: по итогам первых трех месяцев 2026 года дефицит федерального бюджета уже превысил плановый показатель на весь год, что сужает возможности для дальнейшего ускорения бюджетных расходов.
Последствия падения инвестиций для экономики
На первый взгляд снижение вложений в основной капитал на 2,3% по итогам года не выглядит катастрофой. Однако если смотреть по секторам, картина оказывается гораздо более тревожной.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать инвестиции. При этом значительная часть таких вложений приходится на военную технику и другие специфические виды оборудования. В категории «прочие транспортные средства и оборудование», где учитываются подобные активы, в 2025 году зафиксирован рост почти на 60% по данным Росстата.
Гражданские же отрасли в ряде случаев сокращают инвестиции или фактически останавливают их. Особенно заметен обвал вложений в инфраструктуру — минус 29% за год. Инвестиционные программы урезают и крупнейшие компании с государственным участием: капитальные расходы РЖД в 2026 году должны быть примерно на 20% ниже, чем в 2025‑м, а инвестиции «Газпрома» планируется сократить более чем на 30%.
Экономисты говорят о закреплении «двухконтурной» модели: предприятия, которые выигрывают от роста военных расходов, продолжают развиваться, тогда как компании, не связанные с оборонным сектором и не получающие ощутимой господдержки, сталкиваются с трудностями, и их положение постепенно ухудшается.
При этом без устойчивого роста инвестиций невозможен долгосрочный подъем экономики. Одной из ключевых структурных проблем России эксперты называют дефицит рабочей силы. Смягчить его способны лишь масштабные вложения в современные технологии, высокопроизводительное оборудование и программное обеспечение. Если инвестиционная активность продолжит снижаться, потенциал экономического роста будет сужаться, а отставание гражданских отраслей от военно‑ориентированного сектора — увеличиваться.
