Топливный кризис вернул деловую активность России к уровню весны 2022 года

Индекс деловой активности упал ниже нуля

В июне индикатор бизнес‑климата, рассчитываемый по опросу примерно 12,3 тыс. предприятий, снизился до −3,6 пункта по сравнению с 0,9 в мае. Ноль отделяет рост от спада, и падение отражает резкое ухудшение оценок текущей ситуации и ожиданий бизнеса.

Ухудшение затронуло большинство отраслей и все группы предприятий — крупные, средние и малые. Значения индекса и его составляющих в июне были худшими с апреля 2022 года.

Рост инфляционных ожиданий и влияние топлива

Ожидания роста цен у предприятий, которые несколько месяцев подряд снижались, в июне развернулись вверх: прогнозируемый темп годовой инфляции вырос примерно с 4,3% до 5,8%. Основной фактор — проблемы с топливом и логистикой.

Сокращение производства нефтепродуктов и последствия

Атаки на нефтеперерабатывающие предприятия привели к значительному снижению выпуска нефтепродуктов — порядка двузначного процента в мае. Вызванный этим топливный кризис ударил по добыче, логистике, сельскому хозяйству, торговле и услугам.

Основной вклад в падение деловой активности внесли предприятия сферы услуг, торговли, добычи полезных ископаемых и перевозок.

Структурные проблемы экономики

Экономика замедлялась и до кризиса с топливом: по оценке министерств, рост в январе‑мае составил около 0,2% в годовом выражении, промышленное производство прибавило примерно 0,4% за пять месяцев. При этом рост сосредоточен в военных и смежных с госзакупками отраслях, а выпуск в большинстве гражданских секторов сокращается с середины 2024 года.

Чтобы поддерживать производство в оборонном секторе, ресурсы перераспределяются в его пользу, что давит на остальные отрасли. При этом и в оборонной промышленности возникают ограничения мощностей и дефицит ресурсов.

Бюджет, ресурсы и риски рецессии

Аналитики отмечают признаки «структурного истощения»: бюджетный дефицит велик, не хватает рабочих рук, технологий и производственных мощностей. Новые бюджетные вливания всё чаще стимулируют не рост выпуска, а инфляцию.

Центральный банк сохраняет высокую ключевую ставку. С начала года инфляция ускорилась до примерно 4,6%, а консенсус‑прогнозы аналитиков по инфляции были повышены — в этом году ожидается заметный рост. Опережающие индикаторы сигнализируют о высокой вероятности рецессии в ближайший год с возможностью её продолжительности более года.