На финансовом конгрессе в Санкт‑Петербурге ведущие экономисты обсудили пути стабилизации макроэкономики. Эксперты подчеркнули, что за год диагноз государственных финансов не изменился: фискальная политика остаётся мягкой, а рост госрасходов препятствует снижению инфляции и ключевой ставки.
Диагноз и ключевые проблемы
По словам выступавших, приоритетом бюджета остаются оборонные расходы, бюджетный импульс остаётся значительным, а госзаказы расходуются опережающими темпами — за полгода из годового плана по госзаказу уже израсходовано около 70%.
«За год с точки зрения принятия решений ничего не изменилось… Фискальная политика остаётся мягкой».
Дефицит и прогнозы
Минфин сообщил предварительные данные: за пять месяцев дефицит федерального бюджета составил около 6,0 трлн рублей (примерно 2,6% ВВП) при годовом плане 3,8 трлн рублей (1,6% ВВП). Один из экспертов ожидает по итогам года дефицит не менее 7 трлн рублей.
Возможные сценарии и риски
Экономисты описали два нежелательных сценария: давление на инфляцию высокой ставкой при продолжающемся бюджетном расширении может привести к системному кризису; откладывание решения фискальной проблемы — к стагфляции, когда инфляция не удерживается, а ставка остаётся высокой.
«Если бюджетная экспансия продолжится и дефицит будет плохо управляемым, это приведёт рано или поздно к системному кризису».
Рекомендации экспертов
В качестве средств понижения ключевой ставки и удержания инфляции эксперты предложили перейти к бюджетной консолидации: заморозить рост расходной части бюджета и ужесточить контроль дефицита. Также указывалось, что окончание боевых действий могло бы существенно сократить прирост оборонных расходов и дать пространство для манёвра по ставке.
Недавние решения о переносе выхода на нулевой первичный дефицит до 2029 года и о дополнительных возможностях увеличения расходов и госдолга участники расценивают как фактор, уменьшающий пространство для снижения ставки.
