Основные оценки регулятора
Центральный банк оценил сокращение российской экономики в I квартале 2026 года в 0,5% и ожидает её роста на 0,9% во II квартале. Ранее в 2025 году рост замедлился до порядка 1%, а по данным Минэкономразвития первый квартал 2026 года показал сокращение на 0,3% — первое квартальное падение с начала 2023 года.
Причины замедления
Регулятор отмечает, что экономическая активность в начале года замедлилась сильнее, чем предполагалось в февральском прогнозе. Одним из факторов стало меньшее число рабочих дней в январе–феврале (на три рабочих дня меньше, чем годом ранее), что, по оценке ЦБ, могло уменьшить годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Также отмечается, что за последние годы доля компаний с непрерывным производственным циклом могла снизиться, из‑за чего экономика стала более чувствительной к календарным колебаниям.
Аномально холодная зима и сильные морозы привели к простоям и замедлению строительной активности, тогда как в предыдущем сезоне при мягкой погоде строительство работало активнее.
Регулятор полагает, что внутриквартальные колебания были во многом вызваны временными факторами: более слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте могли отражать прекращение действия этих временных эффектов, а не устойчивое улучшение активности.
Прогноз на ближайшие кварталы
Во II квартале календарный фактор должен развернуться в пользу роста: в мае–июне будет больше рабочих дней, чем годом ранее. Дополнительную поддержку может оказать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырьевых товаров и временное смягчение внешних ограничений.
Вместе с тем в ряде отраслей сохраняется неопределённость из‑за масштабов временного выбытия производственных мощностей, что может сдерживать восстановление активности.
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики. В среднесрочной перспективе ожидается устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами 1–3% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогнозе заложено предположение, что смягчение санкций в отношении нефти будет носить краткосрочный характер, а большинство внешних ограничений на среднесрочном горизонте сохранятся.
По оценке регулятора, годовая инфляция во II квартале 2026 года составит около 5,9%, а к концу года замедлится до 4,5–5,5%.
На фоне роста нефтяных цен Центробанк заложил в прогноз увеличение золотовалютных резервов на 5 млрд долларов в 2026 году и последующее менее значительное сокращение на 5 млрд долларов в 2027 году и на 3 млрд долларов в 2028 году.
