В резюме обсуждения июньского заседания регулятор сообщил, что участники совета директоров согласились — для возврата инфляции к целевой отметке в среднесрочной перспективе может понадобиться более высокая траектория ключевой ставки, чем заложено в апрельском прогнозе.
Что означают изменения прогноза
- Апрельский прогноз предполагал среднюю ставку 14–14,5% в 2026 году и 8–10% в 2027 году; сценарий с постепенным снижением к однозначным значениям теперь под вопросом.
- Регулятор ожидает пересмотра траектории в сторону повышения, причём изменения в первую очередь затронут 2026–2027 годы.
Основные факторы, повлиявшие на решение
- Отсрочка возвращения к нулевому первичному структурному дефициту с 2026 на 2029 год — бюджетный импульс на трёхлетнем горизонте оказался заметно больше, чем предполагалось ранее.
- С середины мая ускорился рост цен на моторное топливо — участники заседания опасаются вторичных эффектов через издержки предприятий и инфляционные ожидания.
- Ускорение кредитования в апреле–мае: накопленный рост широкой денежной массы с начала года превысил верхнюю границу диапазона 2016–2019 годов.
Дальнейшие шаги
Новый прогноз регулятора будет представлен на опорном заседании 24 июля; по итогам ожидается уточнение ожидаемой траектории ключевой ставки на 2026–2027 годы.
