Кратко о заявлении Грефа:
Глава Сбербанка заявил, что при «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика не сможет долго существовать. По его оценке, реальная ставка — то есть ставка Центробанка за вычетом инфляции — сейчас составляет около 10% и допустима только на коротком горизонте для «охлаждения» экономики.
Он отметил, что рост цен в настоящее время во многом обусловлен «разовыми факторами» вне рыночного контекста, в том числе проблемами в энергетике, и попытки бороться с этими явлениями исключительно с помощью денежно‑кредитной политики нецелесообразны. По его словам, это создаёт значительную депрессивную нагрузку на экономику — инвестиции уже сокращаются более чем на 14%.
Вместо циклической политики, по его мнению, нужна проциклическая поддержка: помогать экономике справляться с текущими шоками и снижать ставку, а не повышать или долго удерживать её на высоком уровне.
Как это отражается на бизнесе
Представители бизнеса также указывают на риски «переохлаждения»: снижение инвестиций и дорожающие заёмные средства делают кредиты недоступными для многих компаний. По отраслевым опросам, значительная доля компаний отмечала кредитные ставки свыше 18% в 2025 году.
Позиция регулятора и решение по ставке
В то же время в Банке России считают разговоры о «переохлаждении» преждевременными: по их оценке, его проявлениями было бы высвобождение трудовых ресурсов, а безработица остаётся на исторически низком уровне. При этом регулятор признаёт разнонаправленную динамику по секторам: где‑то спрос падает, где‑то сохраняется двузначной рост.
На последнем заседании регулятор снизил ключевую ставку всего на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — отмечая влияние высоких бюджетных расходов на решение.
