Общая оценка
В обзоре Центробанка «О чем говорят тренды» говорится, что российская экономика должна вырасти во втором квартале 2026 года после небольшого спада в первом, а рост потребительских цен замедлился.
Динамика ВВП и драйверы роста
По данным Росстата, в первом квартале ВВП сократился на 0,2% в годовом выражении. Импульс для восстановления дали экспортные отрасли (в том числе за счёт роста цен), импортеры на фоне укрепления рубля и предприятия, работающие на госзаказ.
Инфляция, доходы и рынок труда
Рост потребительских цен существенно замедлился в апреле и, по всей видимости, оставался низким в мае; в этом заметную роль сыграли временные факторы.
Ситуация на рынке труда остаётся жёсткой: снижение темпов найма не сказалось на динамике зарплат — их рост оставался высоким, что поддерживает потребительский спрос при быстром увеличении доходов.
Потребительский спрос продолжает расширяться в условиях сохранения быстрого роста доходов.
Риски и монетарная политика
Баланс рисков по‑прежнему смещён в сторону проинфляционных, в том числе из‑за уточнения параметров бюджетной политики. В обзоре подчёркивается необходимость сохранения жёсткости денежно‑кредитной политики, чтобы полностью нейтрализовать эти проинфляционные риски.
Следующее заседание Центробанка запланировано на 19 июня; аналитики ожидают дальнейшего снижения ключевой ставки с текущего уровня 14,50%.
