ЦБ предупредил о рисках роста бюджетных расходов и дефицита в 2026 году
Банк России видит усиливающиеся риски увеличения государственных расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году. Об этом заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве.
Сомнения в дезинфляционном эффекте бюджета
По словам Набиуллиной, обсуждение параметров будущего бюджета ещё продолжается, однако уже сейчас Банк России оценивает вероятность роста структурного первичного дефицита как повысившуюся.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск увеличения структурного первичного дефицита существует и он возрос. Мы сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который закладывался в действующий закон о бюджете», – отметила она.
Связь бюджетной политики и ключевой ставки
Руководитель Банка России подчеркнула, что чем выше будут бюджетные расходы и структурный первичный дефицит, тем более жёсткой может оказаться денежно‑кредитная политика.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с предусмотренным означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег. Это сужает пространство для частного кредита, и мы будем это учитывать при принятии решений по ставке», – пояснила Набиуллина.
На последнем заседании совет директоров регулятора принял решение продолжить умеренное снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов, несмотря на замедление темпов роста экономики.
Проинфляционные риски и осторожный подход ЦБ
Набиуллина связала выбор более осторожного шага по ставке с усилением проинфляционных рисков. Среди них она назвала геополитические факторы, включая конфликт на Ближнем Востоке, а также параметры бюджетной политики.
Рекордный дефицит и динамика бюджета
По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета уже почти на четверть превысил годовой ориентир, достигнув 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными причинами стали опережающий рост расходов и слабые нефтегазовые поступления.
В 2025 году дефицит бюджета оказался почти в пять раз выше первоначального плана и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении: 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
